Разблокируйте дайджест редактора бесплатно
Рула Халаф, редактор FT, выбирает свои любимые истории для этого еженедельного информационного бюллетеня.
Распродажа на рынке золота усилилась в четверг, поскольку опасения инвесторов по поводу дополнительных заимствований, предусмотренных в бюджете канцлера Рэйчел Ривз, привели к тому, что стоимость заимствований Великобритании достигла самого высокого уровня за год.
Доходность 10-летних облигаций выросла на 0,17 процентных пункта до 4,52 процента, а доходность двухлетних облигаций выросла на 0,22 процентных пункта до 4,53 процента.
Фунт упал на 0,8 процента до $1,286 по отношению к доллару США, что стало самым низким показателем за более чем два месяца.
Эти шаги последовали за волатильными торгами в среду, когда рынок облигаций изменил первоначально положительную реакцию на первый за 14 лет бюджет лейбористов, когда стал ясен масштаб дополнительных заимствований правительства. Доходность десятилетних облигаций упала до 4,21 процента, как говорил Ривз.
«Бюджет звучал хорошо с его четко обозначенными новыми бюджетными правилами. . . но объем дополнительных заимствований в будущем по-прежнему застал рынок врасплох», — сказал Майкл Меткалф, руководитель отдела макростратегии инвестиционного менеджера State Street.
«[It’s] Удивительно, как повествование может измениться за 30 минут», — добавил он.
Аналитики заявили, что рынок отреагировал на увеличение заимствований парламента на 28 миллиардов фунтов стерлингов в год после того, что Управление по бюджетной ответственности назвало «одним из крупнейших фискальных послаблений среди всех финансовых событий за последние десятилетия».
Данные Управления по управлению долгом также показали, что продажи долга, вероятно, достигнут £300 млрд в текущем финансовом году, по сравнению с предыдущей оценкой в £278 млрд и немного выше ожиданий инвесторов.
«Происходит много случаев выхода из рисков», – сказал Мойин Ислам, стратег по облигациям Barclays, заявив, что инвесторы сокращают позиции в преддверии ряда крупных событий, включая данные по занятости в США и выборы. «Здесь нет никого, кто мог бы стабилизировать рынок».
Бен Николл, старший управляющий фондом Royal London Asset Management, сказал, что масштабы движения рынка отчасти объясняются оптимистичными инвесторами в ценные бумаги, спешащими продать свои активы, а также мнением, что Ривз может еще больше увеличить выпуск золотых облигаций в ближайшем будущем. .
«Я думаю, есть опасения, что лейбористам придется вернуться на рынок облигаций в апреле, чтобы увеличить заимствования и повысить налоги», — сказал он.
В результате резкого роста доходности стоимость 10-летних займов Великобритании приблизилась к пику в 4,63%, наблюдавшемуся после «мини-бюджета» Лиз Трасс в сентябре 2022 года, который спровоцировал кризис на рынке золота. Однако инвесторы не придали значения параллелям с эпизодом Трасса, когда доходность выросла на треть процентного пункта только в день принятия бюджета, а фунт стерлингов впоследствии упал до рекордно низкого уровня.
«У нас нет причин ставить под сомнение финансовую надежность Великобритании», — сказал экономист Pimco Педер Бек-Фриис. «Правительство намерено довести первичный дефицит до большого профицита впервые с начала 2000-х годов». Государственный долг «может не упасть в ближайшие годы, [but] он также вряд ли резко вырастет».
Вместо этого инвесторы указали на комментарии OBR, в которых говорилось, что дополнительные заимствования не были полностью ожидаемы инвесторами и, вероятно, приведут к повышению процентных ставок в течение следующих нескольких лет.
Аллан Монкс из JPMorgan заявил, что решение лейбористов «взимать налоги, занимать и тратить в больших масштабах» приведет к ускорению краткосрочного экономического роста и инфляции.
Он добавил, что бюджет «меняет расчет» снижения процентных ставок и увеличивает вероятность того, что Банк Англии продолжит ежеквартальное снижение ставок.
Рынки свопов в следующем году перешли к снижению цен более медленными темпами. Инвесторы теперь ожидают трех или четырех снижений ставок на четверть пункта в течение следующих 12 месяцев. До составления бюджета они предполагали четыре или пять.
Фондовые индексы Великобритании упали, поскольку трейдеры снизили ожидания снижения ставок. Индекс FTSE 100 упал на 1 процент. Индекс FTSE 250 со средней капитализацией, который больше ориентирован на внутренний рынок, упал на 1,8%, поднявшись на 0,5% на предыдущей сессии.
Leave a Reply